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【黃啟乙專欄】

兩岸所簽訂的ＭＯＵ，即將在元月十六日生效，它將引起中國QDII來台投資能量也將隨之啟動。上海交易所與深圳交易所共同成立的指數編製公司，也將於元月十八日正式推出所謂的中港台五○○指數。這一連串的連結，代表大中華股市的成型，這也會帶給台股不同的面貌，未來QDII會買什麼？中資會買什麼？可能是研判台股相當重要的參考！

中港台五○○指數深具意義

首先，談到中港台五○○指數，由於是中國兩個證券交易所編製，故而正式的名稱為「中證兩岸三地五○○指數」，也就是由中港台三地的五○○檔個股所組成。其中，台灣有一百檔個股，係為台灣股市之中，總市值最大的一百檔個股。根據這一次編纂中證兩岸三地五○○指數的中港指數有限公司統計，成份股的總市值約三十二兆元人民幣，其中在中國占一七．六兆元人民幣，香港占一一．一兆元人民幣，台灣占三．三兆元人民幣。

隨著中證兩岸三地五○○指數的成立，剛好又配合QDII將來台投資，所以QDII所帶來的投資效應，已反應在幾個層面上，其中包括：新台幣的升值，以及台灣產業龍頭股的上漲！就人性的觀點而言，央行愈是激烈，愈代表升值的壓力愈大！

如果從香港股市開放中資QDII投資的經驗來看，其效應就宛如一根火柴，點燃了超級彈藥庫，令股市大漲而上。

二○○六年四月，中國的QDII機制正式啟動，初期僅開放銀行的資金投入香港市場，以購買債券等收息性商品為主，其後才又開放基金，以及券商的資金，但還是不能買股。

一直到二○○七年，宣布擴大銀行QDII投資的範圍，五○％的QDII基金規模可以投資股票相關產品；到了二○○七年九月，第一檔百分之百投資海外股票的QDII基金──南方全球精選基金正式成立，其中首要的投資標的是香港股市。

應該可以這樣來說，當時QDII的資金投入香港，相對香港股市的規模，可能不成比例，但所帶動的人氣，以及市場追價力，超出當時市場想像之外。

QDII曾令港股飆升

以香港恆生指數為例，受QDII的利多刺激，恆生指數由一九三八六．七二點，連續強攻而上，一直到二○○七年十一月初，甚至已漲到了三一九五八．四一點，三個多月的時間，大漲六四．八％之多，漲升速度之快，可說是前所未見！

再看到H股指數，同時也由一○二五三．二九點，也一路狂漲至二○六○九．一點，更大漲一倍以上，比恆生指數的漲幅更大！

這代表了什麼意義？其實也很簡單，因為H股就是中國的國企股，是中國資金最熟悉的標的，所以QDII要買，當然是買他們熟悉的、看得懂的標的。